La théorie moderne du portefeuille est fondée sur le principe de diversification : répartir le capital entre des actifs dont les rendements ne sont pas parfaitement correles, de sorte que lorsque certaines positions baissent, d'autres peuvent se maintenir ou augmenter, reduisant la volatilite globale du portefeuille par rapport à son rendement attendu. Le principe est solide et guide la gestion institutionnelle et individuelle des placements depuis des décennies. Mais il existe une dimension de la diversification que la théorie du portefeuille n'aborde pas pleinement : la diversification non seulement entre les categories d'actifs au sein du système de placement, mais entre des types de réserves de valeur fondamentalement différents qui repondent a des facteurs entièrement différents. L'assurance vie entière avec participation, avec sa valeur de rachat contractuellement garantie et son accumulation actuarielle plutôt que déterminée par le marche, repond a un ensemble de facteurs complètement différent, ce qui en fait un complement non correle genuin a un portefeuille de placements conventionnel.
Ce que la non-correlation signifie en termes pratiques
La non-correlation entre deux actifs signifie que les facteurs qui causent la baisse de l'un n'entrainent pas nécessairement la baisse simultanee de l'autre. Les marches boursiers baissent lors des recessions, des crises financières et des périodes de hausse des taux d'intérêt et de baisse des bénéfices des entreprises. La composante garantie de la valeur de rachat d'une police d'assurance vie entière avec participation ne suit pas ces schemas. Elle ne baisse pas parce que les bénéfices des entreprises ont diminue. Elle ne baisse pas parce que les taux d'intérêt ont augmente. Elle croeit selon le calendrier contractuel intégré dans la police lors de l'émission, complétée par des dividendes qui repondent a la performance du fonds de participation sur de longues périodes plutôt qu'aux mouvements quotidiens du marche.
Pour un investisseur qui détient une proportion significative de sa richesse dans les marches boursiers, avoir une partie significative dans une structure dont la valeur est genuinement indépendante des conditions du marche offre un type de stabilité que la diversification au sein du système de placement ne peut pas repliquer. Lorsque les marches boursiers ont baissé de trente a quarante pour cent en 2008-2009, et à nouveau au debut de 2020, les souscripteurs CBI n'ont constate aucune réduction de leurs valeurs de rachat. Les valeurs garanties étaient intactes. Le dividende déclaré pour l'année était quelque peu inférieur a ce qu'il aurait été dans des conditions plus favorables, mais le plancher contractuel a tenu. Cette stabilité, précisément pendant la période ou les actifs correles aux marches étaient les plus stresses, est l'expression pratique du bénéfice de non-correlation.
Le rôle de la réserve non correlee dans la planification de la retraite
Le bénéfice de non-correlation devient particulièrement important a la retraite, ou le risque de séquence des rendements, la possibilité de subir des pertes de placement importantes dans les premières années de la retraite lorsque le portefeuille est le plus grand et le plus vulnerable, peut compromettre durablement la viabilite d'un plan de retrait de revenu. Un retraite qui tire un revenu d'une avance sur police plutôt que de vendre des actifs de placement lors d'un repli du marche dans les premières années de la retraite préservé ces actifs pour participer a la reprise subsequente, ameliorant materiellement la durabilite à long terme du plan de revenu de retraite.
Le cadre de long terme comme avantage compétitif décisif
L'une des raisons pour lesquelles les avantages stratégiques à long terme de la stratégie CBI sont souvent sous-estimés est que la plupart des évaluations financières sont faites sur des horizons courts : un an, trois ans, cinq ans. Sur ces horizons, une police d'assurance vie entière avec participation compare défavorablement à un CPG en termes de liquidité immédiate et à un REER en termes de déduction fiscale immédiate. Mais sur un horizon de vingt à trente ans, les avantages comparatifs de la police : la capitalisation non interrompue, l'accumulation à imposition différée sans feuillet fiscal annuel, l'accès contractuel permanent au capital, le capital-décès garantie, génèrent une valeur qui dépasse considérablement l'avantage apparent des alternatives à court terme. Les décisions financières les plus importantes sont celles qui favorisent l'architecture à long terme plutôt que l'optimisation à court terme. La stratégie CBI est précisément ce type de décision architecturale.
La composante de valeur de rachat garantie d'une police d'assurance vie entière avec participation n'est pas soumise au risque de marche. Les dividendes ne sont pas garantis et peuvent être affectes par la performance du placement du fonds de participation au fil du temps. L'assurance vie entière avec participation est un produit d'assurance, pas un placement. Contenu éducatif uniquement.
Le livre
Lisez l'argument complet en un seul endroit.
Quatre parties, douze chapitres, cinquante-deux avantages, écrit pour les Canadiens, selon les règles canadiennes, avec les limites énoncées à côté des avantages.
Publication prochaine en français et en anglais · Contenu éducatif seulement · Participations non garanties · Ne convient pas à tout le monde